前  言

    2012/13年制糖期國際經濟形勢依然錯綜復雜、充滿變數，全球經濟已由金融危機前的快速增長期進入了深度轉型調整期。世界食糖行業除了對天氣因素更加關注外，還時刻探察著宏觀經濟形勢的端倪。在未來一段時間，全球經濟復蘇前景仍然存在很大的不確定性，或將延續低速增長態勢，世界食糖供求形勢將繼續受到宏觀經濟等多方面因素影響。

2011/12年制糖期全球食糖供應前景得到進一步改善，食糖產量進入連續第四個增長的年份，供求平衡表在2010/11年制糖期發生逆轉后供給過剩量進一步擴大至682萬噸，國際糖市的運行逐步回歸到與基本面信息相吻合的軌道，市場承受巨大下行壓力。如今2012/13年制糖期的食糖生產已逐步展開，全球食糖產、銷、存形勢如何？供求平衡狀況怎樣？各大洲和主產國的情況又有哪些變化？參照德國F.O.Licht公司的預測數據，筆者為業界揭開2012/13年制糖期世界食糖供求形勢的神秘面紗。

（一）產量預測

1、總體產量預測：

進入2012/13年制糖期后，世界食糖市場價格持續走低，原糖期價從2012年10月初的21美分/磅跌至18美分/磅一線，并一度跌破18美分/磅的巴西成本線；白糖期價從接近600美元/噸降到不足500美元/噸，全球食糖產量的最新數據給價格下挫提供了充足的理由。隨著各國食糖生產的逐步展開，基本面信息發生逆轉，全球食糖總產量有望進一步增加，供求平衡表或將延續供過于求的態勢。

巴西中南部地區在經歷了2012年7月份“比平常更干旱”的天氣條件后，甘蔗壓榨主要集中在“延遲降雨”的下半個制糖期。同樣的情況也出現在歐洲的一些國家，在生產接近尾聲時天氣條件轉好，促進了甜菜的生長，產量高于此前的預測；印度、美國和墨西哥等國的糖料作物產量也將高于預期水平，完全可以抵消泰國和澳大利亞等國減產對市場造成的影響。預計全球食糖產量有望達到1.81億噸，較2011/12年制糖期增長2.20%，其中，甘蔗糖產量有望達到1.43億噸，同比增長4.15%；甜菜糖產量或將僅為3800萬噸，同比下降4.52%。

圖1  2008/09-2012/13年制糖期食糖產量比照圖

   單位：萬噸原糖值

數據來源：德國F.O.Licht 公司 

注：所有數據按各國（或地區）制糖期進行統計和累加 

2012/13年制糖期數據為預測數字

2、各洲產量預測：

2012/13年制糖期各洲食糖產量或增或減，各不相同，大洋洲等四個洲有望增產，歐洲和亞洲或將減產。預計2012/13年制糖期食糖產量增幅最大的洲為大洋洲，產量有望達到470萬噸，較上制糖期增長17.5%；其次為中北美洲，產量有望達到1710萬噸，同比增長7.55%；排在第三位的是南美洲，產量4780萬噸，同比增長6.7%；非洲增長幅度最小，名居第四，食糖產量或將僅達到980萬噸，同比增長5.38%。在減產的兩個洲中，歐洲降幅最大，食糖產量或將僅為2880萬噸，同比下降6.19%；亞洲略減，產量6350萬噸，同比下降3.82%，但仍是歷史上第二個高產年份。

圖2  2012/13年制糖期各洲產量及增減量圖

單位：萬噸原糖值

數據來源：德國F.O.Licht公司

注：所有數據按各國（或地區）制糖期進行統計和累加

    2012/13年制糖期數據為預測數字

3、世界主要食糖生產國產量預測：

預計2012/13年制糖期世界十大食糖生產國中巴西等六個國家增產；歐盟（27國）等四個國家（或地區）減產，各國（或地區）具體情況如下：

（1） 巴西：2012/13年制糖期巴西中南部地區已經收榨，最終甘蔗入榨量為5.32億噸，較上制糖期增長8%，甘蔗用于生產食糖的比例從2011/12年制糖期的48.44%上調至49.59%，甘蔗含糖分為135.65公斤/噸，較上制糖期下降1.4個百分點。巴西北部和東北部地區的食糖生產還是進行中，嚴重的干旱或將導致該地區食糖減產。預計2012/13年制糖期巴西食糖產量有望達到4040萬噸，較2011/12年制糖期增長7.5%，有望刷新歷史記錄。進而初步預測2013/14年制糖期巴西食糖總產量有望達到4250萬噸，再創歷史新高。

（2） 印度：由于季風雨的延遲到來避免了更大的損失，2012/13年制糖期印度食糖產量有望達到2640萬噸，較上制糖期下降220萬噸，但仍高于國內消費量。供過于求的形勢將導致印度國內食糖市場價格繼續下探。此外，政府出臺政策提高甘蔗收購價，或將導致糖廠蒙受更大的損失以及更多拖欠甘蔗款現象的出現，由此影響到2013/14年制糖期的種植面積和食糖產量。

（3） 歐盟（27國）： 2012/13年制糖期的播種提前結束，在甜菜生長和收獲期時，各產糖國天氣條件各不相同。法國甜菜生長一直受到潮濕天氣困擾，北部一些地區因收割機械無法進入而不得不延長榨期。標準的含糖分應該是16%左右，而2012/13年制糖期或將僅為15.4%；平均單產86.3噸/公頃，較上制糖期下降10.85%。預計法國食糖產量420萬噸，較上制糖期下降50萬噸。德國的甜菜生長狀況好一些，經歷了極其干旱的夏季，在甜菜生長期接近尾聲時降雨來臨，單產提高，含糖分增加，食糖產量有望升至440萬噸。對于區域內第三大甜菜生產國波蘭來說，2012/13年制糖期再現好收成，甜菜種植面積保持不變，含糖分略減，預計食糖產量200萬噸。英國則是在收獲期時經歷了持續降雨，食糖產量或將略低于2011/12年制糖期，至121萬噸。據此，預計2012/13年制糖期歐盟（27國）食糖產量有望達到1720萬噸，較上制糖期下降140萬噸。

（4）中國：雖然進入2012/13年制糖期中國國內食糖市場價格已跌破成本線，但由于上制糖期較高的甘蔗價格激發了種植積極性，加之單產提高，甘蔗糖產量有望達到1400萬噸，同比增長22.8%。甜菜方面，由于種植面積增加，中國甜菜糖產量有望增至120萬噸，較上制糖期增加10萬噸。預計2012/13年制糖期中國食糖總產量1520萬噸。

（5） 泰國：2012/13年制糖期的食糖生產已過半，干旱影響到單產，甘蔗含糖分也明顯低于上制糖期，預計2012/13年制糖期泰國食糖產量或將僅為950萬噸，較產量最高的2011/12年制糖期下降10.38%。

（6） 巴基斯坦：由于高糖價刺激，甘蔗種植面積增加，2011/12年制糖期巴基斯坦食糖產量接近510萬噸，企業持有大量庫存，預計2012/13年制糖期產量進一步增至530萬噸。

（7） 美國：2012/13年制糖期美國甜菜單產同比提高近20%，含糖分也達到較高水平，甜菜糖產量有望升至歷史高點，接近480萬噸，較上制糖期增長9.09%。甘蔗方面，艾薩克颶風僅對甘蔗的后期生長產生了不大的影響，弗羅里達州的食糖生產已從過去幾年不利天氣條件中得到恢復，該州和路易斯安那州甘蔗和食糖產量均高于上制糖期，美國甘蔗產量有望升至9年來的高點，達到350萬噸，同比增加20萬噸。據此，預計2012/13年制糖期美國食糖總產量有望達到830萬噸，較上制糖期增長7.8%。

（8） 墨西哥：2012/13年制糖期甘蔗生產開門紅，單產和出糖率均好于上制糖期，預計食糖產量有望增至590萬噸，較上制糖期增長12%，成為2004/05年制糖期創歷史記錄后的第二個高產年。

（9） 俄羅斯：2012/13年甜菜種植面積減少，平均單產略增，含糖分明顯降低，共收割甜菜4340萬噸，同比下降9%。考慮到生產力不足，我們預計俄羅斯食糖產量或將從上制糖期的550萬噸減少到530萬噸。

（10） 澳大利亞：2012/13年制糖期食糖生產已在2012年12月結束。由于榨季初時的強烈降雨，一些地區的收割時間推遲近五周。而絕大多數地區理想的天氣條件讓收割進展順暢。含糖分較上制糖期有所提高，甘蔗入榨量接近3000萬噸，較上制糖期增加200萬噸，食糖產量450萬噸，同比增加70萬噸。得益于一些重要地區的土地將改種甘蔗，預計2013/14年制糖期澳大利亞甘蔗產量有望進一步增加。

總之，巴西中南部地區榨季尾聲時的天氣逆轉將2012/13年制糖期全球食糖產量推升至1.81億噸的歷史高點，甘蔗糖產量繼續增加，有望創歷史新高，甜菜糖產量也將迎來21世紀以后的第三個高產年。毫無疑問，市場將面臨巨大的供給過剩壓力，即使印度在2013/14年制糖期進入了減產周期，也不太可能影響到世界市場價格；即便巴西政府出臺政策在下個制糖期提高乙醇利潤率也不太可能阻擋2013/14年制糖期巴西食糖產量進一步增長的預期。據此，2012/13年制糖期全球供給過剩量遠高于2011/12年制糖期，市場壓力未減反增。

（二）消費量預測

1、總體消費量預測：

在歐債危機對市場的影響已趨于鈍化之際，美聯儲如期推出的第三輪量化寬松貨幣政策，使得非美元區貨幣升值，確實對食糖市場起到了提振作用，加之趁國際糖價低迷之機，一些進口國適當補充庫存，市場購買力增加，預計2012/13年制糖期全球食糖消費仍將呈小幅增長態勢，有望達到1.677億噸，較2011/12年制糖期增長1.72%，但仍低于全球金融危機前3%的年平均增長水平。

圖3  2008/09-2012/13年制糖期全球食糖消費量及增減量

   單位：萬噸原糖值

數據來源：德國F.O.Licht公司

注：所有數據按統一制糖期計算（10月- 9月）

    2012/13年制糖期數據為預測數字

2、各洲消費量預測：

預計2012/13年制糖期全球食糖消費量增長282.74萬噸，亞洲等五個洲為增長做出貢獻，其中亞洲表現最佳，食糖消費量有望達到7636.97萬噸，較2011/12年制糖期增加166.45萬噸；其次為非洲，預計消費量1719.16萬噸，較上制糖期增加44.65萬噸；排在第三位的是中美洲，預計消費量2007.45萬噸，增加35.91萬噸；南美洲和歐洲依次排在第四位和第五位，消費量分別為2121.25萬噸和3111萬噸，增量依次為25.35萬噸和10.72萬噸；唯有大洋洲消費量略減，或將降至171.85萬噸，同比下降3500噸。

圖4  2012/13年制糖期各洲食糖消費量占比

   單位：萬噸原糖值

數據來源：德國F.O.Licht 公司

注：所有數據按統一制糖期計算（10月- 9月）

    2012/13年制糖期數據為預測數字

3、世界十大食糖消費國（或地區）預測：

2012/13年制糖期世界十大食糖消費國（或地區）中，預計印度、中國等國家（或地區）消費量增加，總增量有望達到187.77萬噸；俄羅斯和澳大利亞兩個國家消費量略減，減量僅為0.94萬噸。

表1   2012/13年制糖期主要消費國（或地區）消費量預測

單位：萬噸原糖值

數據來源：德國F.O.Licht 公司

注：所有數據按各國（或地區）制糖期進行統計和累加

    2012/13年制糖期數據為預測數字 

（三）世界人均食糖消費量預測：

隨著人口城市化進程的加快，人們對甜度需求的增加是一種必然趨勢，但受金融危機和食糖價格高企等因素影響，食糖消費需求受到一定的抑制，用糖企業紛紛減少食糖使用量，淀粉糖和化學甜味劑等替代品伺機進入且使用量明顯增加。從2007/08年制糖期開始的五年間，全球人均食糖消費量連續減少，呈下行趨勢，直至2011/12年制糖期國際糖價走低后，消費才得以回暖，全球人均食糖消費量升至23.47公斤，較2010/11年制糖期增長1.91%。

預計2012/13年制糖期全球人均食糖消費量有望達到23.62公斤，較上制糖期增加0.15公斤。全球各洲人均消費增長情況從高到低依次為：南美洲人均食糖消費量51.87公斤，較2011/12年制糖期增加0.05公斤；歐洲38.24公斤，較上制糖期增加0.09公斤；中北美洲36.25公斤，同比增加0.28公斤；亞洲18.25公斤，增加0.23公斤；非洲15.6公斤，增加0.05公斤。唯有大洋洲降至47.32公斤，較2011/12年制糖期下降0.65公斤。

圖5  2012/13年制糖期各洲人均消費量及增減變化圖

   單位：公斤/人

數據來源：德國F.O.Licht 公司

注：所有數據按統一制糖期計算（10月- 9月）

2012/13年制糖期數據為預測數字  

預計2012/13年制糖期世界十大食糖消費國家中， 歐盟（27國）、印度等國家（或地區）人均食糖消費量有所增加；巴西和澳大利亞兩個國家略減。

表2   2012/13年制糖期主要國家（或地區）人均消費預測

   單位：公斤/人

數據來源：德國F.O.Licht 公司

注：所有數據按統一制糖期計算（10月- 9月）

2012/13年制糖期數據為預測數字   

（四）供求平衡狀況預測

全球食糖供求平衡的波動永遠是市場最敏感的神經。在2008/09和2009/10年制糖期全球出現1145.39萬噸和322.59萬噸的供應缺口后，受多重因素影響，全球食糖增產。2010/11年制糖期供求平衡形勢發生逆轉，呈供給過剩240.05萬噸，此后的2011/12年制糖期繼續供過于求681.7萬噸。2012/13年制糖期全球食糖供求平衡表或將延續過剩態勢，成為第三個供過于求的制糖期。從供應方面看，2012/13年制糖期期初庫存6892.62萬噸，預計產量1.77億噸，全球進口量5439.9萬噸，總供量達3.01億噸。從銷售方面看，預計2012/13年制糖期食糖消費量1.68億噸，全球出口量5910.35萬噸，總銷量為2.27億噸。據此，2012/13年制糖期期末庫存7381.11萬噸，供給過剩488.49萬噸，同比下降28.34%。

存銷比率是存貨量與銷售量的比值，是反映商品銷售狀況的晴雨表。在2002/03至2011/12年制糖期的十年間，全球存銷比率呈“W”型波動態勢，其中比率最高的年份出現在2002/03年制糖期，達到49.41%；最低的年份是2009/10年制糖期，僅為37.32%。從2011/12年制糖期開始，世界市場存銷比率進入上行通道，預計2012/13年制糖期或將延續上升態勢，有望進一步升至44.02%。

盡管預計2012/13年制糖期供求平衡表供給過剩的狀況將較上制糖期有所改善，存銷比率也有所回升，但是供過于求的壓力一直存在。若這一基本態勢得以改變，主要取決以下幾方面：首先是價格，如果糖價進一步下跌，或將刺激更多的消費，從而化解過剩壓力。其次是乙醇，2011/12年制糖期巴西甘蔗用于生產食糖和乙醇的比例為48.44%：51.56%，如果乙醇利潤好于食糖，巴西或將上調乙醇用蔗比例，食糖供應量相應減少。第三，天氣，異常氣候條件通常是作物減產的主要推手，最終使得食糖產量下降。第四則是補充庫存，盡管全球過剩，但國內庫存量偏低的進口國或將伺機補充庫存，有望進一步消化過剩。此外，宏觀面的利好也會為國際市場的運行營造一個良好的環境，助推糖市。

表3  2007/08-2012/13年制糖期全球食糖供求平衡表

   單位：萬噸原糖值

數據來源：德國F.O.Licht 公司

注：所有數據按統一制糖期計算（10月- 9月）   

2012/13年制糖期數據為預測數字